بفضل تدخل البنك المركزي "الين الياباني" يتصدر سوق ‏العملات الأجنبية

•العملة اليابانية تكتسح معظم العملات الرئيسية والثانوية
•هبوط العوائد الأمريكية دعم مكاسب العملة اليابانية
•الين الياباني يبتعد عن المستويات الأدنى فى 38 عام

بفضل تدخل البنك المركزي الياباني فى سوق صرف العملات الأجنبية لوقف ‏الضعف المفرط فى مستويات العملة المحلية ،تصدر الين الياباني قائمة ‏العملات الرابحة الأسبوع المنصرم ،مكتسحًا معظم العملات الرئيسية والثانوية ، ‏محققًا أفضل أداء أسبوعي منذ أواخر أبريل الماضي ،حيث تسارع عمليات بناء ‏مراكز شرائية جديدة بالتزامن مع نشاط عمليات تغطية مراكز بيع.‏

وبعدما كان بنك اليابان يتدخل فى سوق الصرف معتمدًا على إستراتيجية ضعف ‏السيولة والزخم لتحقيق أفضل دعم بأقل تكلفة ،يبدو أنه تخلي عن تلك ‏الإستراتيجية. حيث يعتمد البنك حاليًا على إستراتيجية جديدة ترتكز على قوة ‏السيولة و تسارع الزخم.‏

دعم مكاسب العملة اليابانية أيضًا الهبوط الحاد فى عوائد سندات الخزانة ‏الأمريكية طويلة الأجل ،حيث عززت بيانات أكثر برودة عن التضخم فى الولايات ‏المتحدة احتمالات خفض أسعار الفائدة الفيدرالية مرتين على الأقل هذا العام.‏

وبالعودة إلى قائمة العملات الرابحة ،فقد تذيل الدولار النيوزيلندي تلك القائمة ، ‏بسبب تحول كبير فى موقف بنك الاحتياطي النيوزيلندي من التشدد إلى ‏التساهل معززًا احتمالات خفض أسعار الفائدة النيوزيلندية هذا العام.‏

وقبل استكمال الأسباب التي دعمت الين الياباني وضغطت بشدة على الدولار ‏النيوزيلندي ، نتعرف أولاً على أداء العملات الثمانية الكبرى فى سوق صرف ‏العملات الأجنبية على مدار الأسبوع الماضي.‏
 
حقق الين الياباني ارتفاعًا بمستوي 14 نقطة على مؤشر " أف اكس نيوز تودي " ‏الأسبوعي لقياس قوة العملات ،ثم الجنيه الإسترليني فى المركزي الثاني ‏بمستوي 9 نقطة ، ثم اليورو فى المركزي الثالث بمستوي 2 نقطة ، وأحتل الدولار ‏النيوزيلندي المركز الأخير بمستوي سالب 11 نقطة.‏

الين الياباني
 
وبالنظر إلى تفاصيل أداء الين الياباني الأسبوع الماضي أمام السبع عملات الكبرى ‏،نجده قد اكتسح الدولار النيوزيلندي وحقق ارتفاع بنسبة 2.25% ، وسجل يوم ‏الجمعة 12 يوليو أعلى مستوى فى ثلاثة أسابيع عند 96.10 ين. ‏

وصعد بنسبة 1.85% مقابل الدولار الأمريكي وسجل الجمعة أعلى مستوى فى ‏ثلاثة أسابيع عند 157.35 ين ،وزاد بنسبة 1.8% مقابل الدولار الكندي و سجل ‏الجمعة أعلى مستوى فى ثلاثة أسابيع عند 115.45 ين.‏

وأضاف نسبة 1.7% مقابل الفرنك السويسري وسجل الجمعة أعلى مستوى فى ‏أربعة أسابيع عند 176.05 ين ،وارتفع بنسبة 1.3% مقابل الدولار الأسترالي و سجل ‏الجمعة أعلى مستوى فى أسبوعين عند 106.75 ين.‏

وزاد بنسبة 1.2% مقابل اليورو وسجل الجمعة أعلى مستوى فى أسبوعين عند ‏‏171.45 ين ،وصعد بنسبة 0.5% مقابل الجنيه الإسترليني وسجل الجمعة أعلى ‏مستوى فى أسبوع 203.82 ين.‏

البنك المركزي الياباني
أظهرت بيانات العملية اليومية من البنك المركزي الياباني يوم الجمعة أن بنك ‏اليابان أنفق ما بين 3.37 تريليون و 3.57 تريليون ين  (21.18 مليار دولار-22 مليار ‏دولار) على شراء الين يوم الخميس ، بعد أقل من ثلاثة أشهر من آخر تدخل في ‏سوق صرف العملات الأجنبية.‏

ومع استمرار الين فى تحقيق ارتفاعات قوية مقابل معظم العملات الرئيسية ‏والثانوية يوم الجمعة ،زادت التكهنات بأن البنك المركزي الياباني ربما تدخل لليوم ‏الثاني على التوالي لدعم العملة المحلية.‏

تدخل بنك الياباني في نهاية أبريل وأوائل مايو ، حيث أنفق ما يقرب من 9.8 ‏تريليون ين (61.55 مليار دولار) لدعم العملة. سيكون هناك تقرير في نهاية ‏الشهر من وزارة المالية من شأنه أن يؤكد المبلغ الذي تم إنفاقه على التدخل ‏الجديد.‏

إستراتيجية استغلال ضعف السيولة
تدخل البنك المركزي الياباني لمدة يومين على الأقل أواخر أبريل الماضي ومطلع ‏مايو الجاري فى سوق صرف العملات الأجنبية بشراء كميات كبيرة من الين ،خاصة ‏بعد التداول دون حاجز 160 ينًا لكل دولار أمريكي للمرة الأولى منذ عام 1990.‏

حدث التدخل الأول يوم الاثنين 29 أبريل في عطلة يابانية ،والثاني يوم الأربعاء 1 ‏مايو في وقت متأخر بعد إغلاق أسواق الأسهم فى وول ستريت ،حيث إستراتيجية ‏التدخل تركز على العمل فى أوقات ذات السيولة ضعيفة جدًا فى السوق.‏

إستراتجية التدخل في العملة خلال فترات الهدوء من الواضح أنها تعطي تأثير ‏أكبر، مما يمنح البنك المركزي الياباني المزيد من الفائدة لأمواله التي ينفقها فى ‏دعم العملة المحلية.‏

إستراتيجية تدخل جديدة ‏
تخلي بنك اليابان عن إستراتيجية التدخل فى أوقات السيولة الضعيفة ،معتمدًا ‏على إستراتيجية تدخل جديدة تعتمد على استغلال أوقات السيولة القوية وتسارع ‏الزخم فى السوق.‏

أراء وتحليلات
•قال رئيس شركة جي 10 أف إكس جلوبال "ستيف إنجلاندر": إذا تدخل بنك ‏اليابان يوم الخميس ،فمن المحتمل أن يكون تدخلوا يوم الجمعة أيضًا.‏

•وأضاف إنجلاندر : وذلك ذلك يمكن أن يكون صعود العملة اليابانية بسبب ‏إغلاق المراكز التي تراهن على هبوط الين.‏

•قال رئيس إستراتيجية العملات فى بنك يو بي إس " جيمس مالكولم": إن ‏خطوة يوم الجمعة ربما كانت نتيجة تدخل أو فحص للأسعار. يدعو بنك ‏اليابان في بعض الأحيان التجار لطلب مستويات الأسعار ، والتي يمكن أن ‏تشير إلى تدخل محتمل وتسبب في تحركات السوق في حد ذاته.‏

•وأضاف مالكولم: بنك اليابان بحاجة إلى تغيير التكتيكات للحفاظ على ‏السوق على أصابع قدميه وإظهار أن التدخل جاد . ويبدو أن تدخل يوم ‏الخميس لم يكلفهم كثيرًا. ‏

عائد السندات الأمريكية
ارتفع العائد علي سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات الأسبوع المنصرم ‏بحوالي 2.25 نقطة مئوية ،مسجلاً أدنى مستوى فى أربعة أشهر عند 4.168% ‏،الأمر الذي قلص من فرص الاستثمار فى الدولار الأمريكي.‏

يأتي هذا التطور فى سوق السندات الأمريكية ،بعد صدور بيانات تضخم ‏رئيسية أكثر برودة فى الولايات المتحدة خلال يونيو ،مقلصة الضغوط ‏التضخمية على صانعي السياسة النقدية ببنك الاحتياطي الفيدرالي.‏

عقب تلك البيانات ارتفع ‏تسعير العقود الآجلة لاحتمالات خفض أسعار الفائدة ‏الأمريكية بنحو‎ 25 ‎نقطة ‏أساس فى سبتمبر من 73% إلى 84% ،واحتمالات ‏الخفض فى نوفمبر من 85% إلى 93%.‏

تقلص فجوة عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بين اليابان والولايات ‏المتحدة يجعل عائدات اليابان من العملة هدفًا استثماريًا للمشترين على ‏المكشوف وتمويل الصفقات ، وهو ما يدعم ارتفاع سعر صرف الين الياباني.‏
‏ ‏

الدولار النيوزيلندي
 
توضح الصورة أعلاه الخسائر الواسعة التي تكبدها الدولار النيوزيلندي الأسبوع ‏الماضي أمام العملات السبع الكبرى فى سوق صرف العملات الأجنبية ، بسبب ‏بنك الاحتياطي النيوزيلندي. ‏

بنك الاحتياطي النيوزيلندي
طبقًا لمعظم التوقعات، أبقي بنك الاحتياطي النيوزيلندي الأسبوع الماضي أسعار ‏الفائدة دون أي تغيير يذكر ،وذلك للاجتماع السابع على التوالي ،ليستمر نطاق ‏سعر الفائدة القياسي عند 5.50% كأعلى مستوى منذ أكتوبر 2008.‏

وفى بيان السياسة النقدية،قال بنك الاحتياطي النيوزيلندي: اتفق الأعضاء على ‏ضرورة استمرار السياسة النقدية تقييدية ،على أن يتم تخفيف هذا التقييد بمرور ‏الوقت بما يتوافق مع التراجع المتوقع فى ضغوط التضخم.‏

في اجتماعه السابق في مايو، قال بنك الاحتياطي النيوزيلندي :إن السياسة من ‏المتوقع أن تظل تقييدية لفترة "مستمرة" ،وأشار إلى أن زيادة سعر الفائدة ‏ممكنة إذا لم يتم السيطرة على التضخم‎.

وقال بنك الاحتياطي النيوزيلندي اليوم الأربعاء: إنه يتوقع أن يعود التضخم ‏الرئيسي إلى نطاق الهدف من 1% إلى 3% في النصف الثاني من هذا العام.‏

وأضاف البنك المركزي النيوزيلندي: لا تزال بعض الضغوط السعرية المحلية ‏قوية ، لكن هناك دلائل على أن تراجع التضخم سيتماشى مع انخفاض ضغوط ‏القدرة ونوايا التسعير لدى الشركات.‏

قام بنك الاحتياطي النيوزيلندي، باعتباره المرشح الأوفر حظًا في سحب التحفيز ‏في عصر الوباء بين أقرانه من البنوك المركزية العالمية، برفع أسعار الفائدة ‏بمقدار 525 نقطة أساس منذ أكتوبر 2021 للحد من التضخم في التشديد الأكثر ‏قوة منذ طرح سعر الفائدة الرسمي في عام 1999.‏

وأدى رفع أسعار الفائدة إلى تباطؤ الاقتصاد بشكل حاد، على الرغم من أن ‏البيانات الأخيرة أظهرت أن نيوزيلندا خرجت من الركود الفني في الربع الأول من ‏عام 2024 بنمو قدره 0.2٪. ‏

الفائدة النيوزيلندية
بعد التحول الكبير فى موقف الاحتياطي النيوزيلندي من التشدد إلى التساهل ، ‏وبعدما أعرب عن ثقته في أن التضخم سيعود إلى نطاقه المستهدف هذا العام ‏،زادت على نطاق واضح احتمالات خفض أسعار الفائدة النيوزيلندية هذا العام.‏

وتسعر الأسواق حاليًا احتمالات خفض أسعار الفائدة النيوزيلندية بنحو 25 نقطة ‏أساس فى أغسطس المقبل بنحو 40% ،واحتمالات الخفض فى نوفمبر عند 80%.‏

أراء وتحليلات
•قال الاقتصادي لدى كابيتال إيكونوميكس "أبيهيجيت سوريا " في مذكرة: ‏‏"بدا البنك الاحتياطي النيوزيلندي متساهلاً في تعليقاته، وأعطت رسائل ‏اللجنة ثقة أكبر بأن البنك سيبدأ دورة التخفيف الخاصة به في نوفمبر.‏

•وأضاف سوريا: أن البنك المركزي غير أيضًا لغته بشأن التضخم ويعتقد الآن ‏أن السياسة النقدية قد قللت "بشكل كبير" من تضخم أسعار المستهلكين‎.‎